又一家上市公司加入股份减持行列，航宇科技宣布将出售75.28万股已回购股份，而公司高管在过去半年已悄然减持近168万股。
航宇科技（688239）1月11日发布公告，公司计划通过集中竞价方式出售不超过75.28万股已回购股份，占总股本的0.39%。这一减持计划将于2026年2月2日正式启动，持续至8月1日，历时半年。
此次出售的股份来源于公司2024年回购的库存股，当时累计回购75.28万股，如今回购目的已实现，公司决定处置这些股份。
01 减持计划详情：时间窗口与操作方式
航宇科技的减持计划有着明确的时间表和操作方式。根据公告，减持窗口期为2026年2月2日至8月1日，正好跨越半年的时间。
这一时间点的选择并非偶然——公司可能希望观察年度报告和一季度业绩后，根据市场反应灵活调整减持节奏。
减持方式确定为集中竞价交易，这意味着公司将在二级市场上直接卖出股票。与大宗交易相比，这种减持方式对市场的冲击更为直接，但也更透明。
按照当前70.70元/股的股价计算，若全部75.28万股顺利出售，航宇科技预计可回笼资金约5332万元。这些资金将用于补充公司流动资金，支持日常运营。
公司明确表示，如果在计划期间内未完成出售，剩余股份将予以注销。这一安排体现了公司对股东权益的负责任态度。
02 高管减持潮：半年内6名关键人物套现
在航宇科技宣布出售回购股份之前，公司内部人士已经展开了一轮减持行动。2025年9月至12月期间，公司包括实际控制人在内的6名关键人物进行了二级市场减持。
实际控制人、董事长张华减持数量最大，达到105.11万股。其次是董事、副总经理吴永安，减持28.70万股。张华的一致行动人张跃减持15.05万股，已离任的副总经理王华东减持7.02万股，董事、总经理刘朝辉减持9.90万股，副总经理兼财务负责人黄冬梅减持2万股。
这六人合计减持约167.77万股，若按减持期间平均股价计算，套现总额估计在数千万元级别。
高管减持与公司出售回购股份在时间上接近，但公司强调两者之间“无时间、目的或资金流向上的关联”。高管减持是基于个人资金安排的独立行为，而公司出售股份则是为优化资本结构的财务安排。
03 公司基本面：业绩增长乏力，现金流压力增大
航宇科技此次出售股份的背后，反映了公司面临的财务压力。2025年前三季度，公司实现营业收入15.17亿元，同比增长7.40%；但归母净利润为1.46亿元，同比微降1.07%。
不过，单独看第三季度，公司经营表现有所回暖，单季实现营收6.03亿元，同比增长46.60%；单季净利润5557.70万元，同比增长26.45%。这一业绩改善可能为减持计划创造了相对有利的市场环境。
现金流方面，2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元，相比2024年同期的-1.38亿元由负转正，显示销售回款能力增强。
然而，公司的投资活动现金净流出高达2.71亿元，主要因固定资产购建与产能扩张。这种“造血”能力改善但仍在“失血”的状态，对现金流形成持续压力。
短期负债方面，截至2025年9月30日，公司短期借款为2.68亿元，应付票据为3.43亿元，一年内到期的非流动负债为0.98亿元，合计短期刚性负债达7.09亿元。而货币资金为6.05亿元，流动性覆盖能力处于紧平衡状态。
04 行业背景：航空锻造龙头面临转型挑战
航宇科技是主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。
作为航空航天领域的重要供应商，公司业务与国防投入和民航产业发展密切相关。近年来，随着国产大飞机项目和航空发动机自主化战略的推进，国内航空锻造行业迎来发展机遇。
公司目前正积极推进多个产能扩张项目，包括航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设，预计2027年1月建成投产。此外，沙文产业园、德兰航宇产业园二期等项目也在持续建设中。
这些项目建成后，公司将扩充核心产品的产能，推进精密制造工艺升级，精准匹配当前航空、航天和新兴领域的高端环锻件需求增长趋势。
然而，产能扩张需要大量资金投入，这可能是公司此次出售股份补充流动资金的重要考量。截至2025年9月末，公司应收账款达12.05亿元，同比增长10.32%；存货达10.20亿元，同比增长17.67%，营运资金占用上升，亟需外部现金流补充以缓解压力。
05 市场影响：投资者需警惕减持带来的压力
航宇科技的减持计划可能从几个方面影响市场：
减持规模方面，0.39%的减持比例相对较小。以当前股价70.70元计算，顶格减持75.28万股，套现金额约5332万元，相对于公司日均成交额来说规模不大，可能不会对股价造成巨大冲击。
市场信号方面，公司出售股份可能被解读为内部人对公司前景不看好的信号。特别是结合高管前期的减持行为，这一信号效应可能被放大。
从历史表现看，航宇科技股价在2025年下半年累计上涨约93%，管理层减持可能考虑了股价处于相对高位的因素。
投资者需要认识到，减持计划存在不确定性。根据监管规定，公司出售已回购股份需遵守多项要求，包括申报价格不得为当日跌幅限制价格、不得在开盘集合竞价及收盘前半小时内委托、任意连续90日内出售股份总数不超过公司总股本的1%等。
这些限制可能影响减持计划的实际执行进度和效果。
06 监管框架：回购股份出售的规则约束
航宇科技此次出售回购股份的行为受到严格监管约束。根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规定，公司出售已回购股份需要遵守一系列规则。
这些规则包括：出售行为不得在开盘集合竞价和收盘前半小时内进行；出售价格不得为公司股票当日交易跌幅限制的价格；任意连续90日内出售股份总数不超过公司总股本的1%等。
公司此次出售计划是对2024年回购计划承诺的履行。当时公司承诺，回购的股份将在披露回购实施结果暨股份变动公告十二个月后采用集中竞价交易方式出售，并在披露股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内完成出售。
公司明确表示，若未能在规定期限内完成出售，未实施出售部分股份将履行相关程序予以注销。这种安排保障了股东权益，避免了股份长期悬而未决的状态。
07 投资者应对策略：短期谨慎，长期关注基本面
面对航宇科技的减持计划，投资者应如何应对？
区分不同类型的减持至关重要。公司出售回购股份与高管个人减持具有不同含义。前者是公司层面的资本运作决策，后者是个人财务安排。投资者不应过度解读或简单类比。
关注公司基本面变化是长期投资的关键。航宇科技作为航空锻造领域的龙头企业，其长期价值取决于行业地位、技术实力和产能扩张效果，而非短期股份减持行为。
注意减持计划的实施进度也很重要。投资者可通过公司定期公告，了解减持计划的实际执行情况，判断其对股价的实际影响。
对于长期投资者而言，产能扩张项目的进展更值得关注。公司多个产业园项目的建设进度和投产效果，将直接影响未来盈利能力和成长性。
从2025年高管减持167.77万股，到如今公司计划出售75.28万股回购股份，航宇科技的股份减持行动反映了公司在产能扩张期的资金需求。
对于投资者而言，航宇科技的案例提供了一个重要启示：需要理性看待减持行为，既不过度恐慌，也不盲目跟风。公司的长期价值最终取决于基本面和行业前景，而非短期股份变动。
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